Neredeyse tam bir yıl önce, Gary Gensler Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu başkanı olarak onaylandı. Senato 53’e karşı 45 oyla onu onayladı ve neredeyse tüm Cumhuriyetçiler, eski bir Goldman Sachs yöneticisi ve Clinton ve Obama yönetimlerinden kıdemli olan Bay Gensler’e karşı çıktı ve halka açık şirketler için daha sert raporlama kuralları için destek dile getirdi.
O zamandan beri başkan, ticaretin oyunlaştırılması ve kayıtlı olmayan kripto para tokenlerinin çoğalması gibi piyasa gelişmeleri konusunda alarm verdiği için perakende hisse senedi tüccarlarının ve kripto meraklılarının öfkesini uyandırdı. Ayrıca, önerilen iklim ifşa kuralları ve paravan şirketlerin incelemesi gibi konularda aşırıya kaçtığını söyledikleri ve onun gözetiminde genel olarak çok sayıda acente faaliyeti nedeniyle çeşitli endüstrilerden eleştiri alıyor.
Ülkenin en iyi piyasa düzenleyicisi olarak Bay Gensler her zaman meşgul olacaktı. Ancak GameStop ve AMC Entertainment gibi sözde göğüs hisselerinde, kısmen komisyonsuz ticaret uygulamaları tarafından yönlendirilen beklenmedik ticaret çılgınlığı sırasında aday gösterildi. Kripto borsası Coinbase’in halka açıldığı gün beş yıllık bir dönem için onaylandı, bir zamanlar uç noktadaki endüstrinin hızla ana akıma girdiğinin bir işareti.
64 yaşındaki Bay Gensler, DealBook’a bu hafta verdiği bir röportajda “Kimse böyle bir işe gerçekten hazır olamaz” dedi. Bununla birlikte, 18 yıl bankacılık yaptıktan sonra SEC’i devraldı ve Hazine Departmanında görev yaptı, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu’nu yönetti, Senato için mali mevzuat hazırlanmasına yardımcı oldu ve 1993’te Arthur’un atanmasından bu yana her SEC başkanını tanıdı. Levitt. (Onlarla hâlâ iletişim halindedir, dedi Bay Gensler.)
“Bir yıl sonra, hala kendimi çimdikleyip, Vay canına diye düşündüğüm zamanlar oluyor. Benden bu işi yapmam istendi,” dedi Bay Gensler, şimdiye kadar başardıklarını yansıtarak ve önümüzdeki yıllar için düzenleyici ajandasını açıklayarak.
Yatırımda yeni bir dönem için yeni eylemler
Bay Gensler, tahmine dayalı veri analitiğinin yatırımcıların karar verme şeklini değiştirdiğini söyledi. Bir örnek olarak, büyük yatırım fonlarının, duygularını değerlendirmek için üst düzey yöneticilerin seslerini ve davranışlarını analiz etmek için kullandıkları duygu analizine işaret etti.
“Çoğu S&P 500 şirketi yatırımcı telefonlarını aldıklarında, onları dinleyen bir bilgisayar da var” dedi Bay Gensler. “Bence oldukça dönüştürücü.”
“Sermaye piyasalarının hızlı bir elektronikleşmesini – dilerseniz dijitalleşmesini – yaşadık” dedi. “Bahsettiğim şey makine öğrenimi ve yapay zeka.”
Bay Gensler, SEC’i bu tür gelişmeleri incelemeye yönlendirdi.
Ekim ayında ajans, meme-stok çılgınlığı hakkında 45 sayfalık bir rapor yayınladı ve araçlardaki değişikliklerin piyasaları nasıl yeniden şekillendirdiğini inceledi. 2021’deki tarihi bölüm, GameStop ve AMC gibi şirketlere karşı büyük açık satıcı bahislerini baltalamak için sosyal medyada bir araya gelen aracılık uygulamalarını kullanan perakende tüccarlar tarafından yönlendirildi.
Rapor, oyunlaştırmayı veya Bay Gensler’in “dijital etkileşim” dediği şeyi, uygulamaların tasarım özellikleri aracılığıyla ticaret davranışını nasıl manipüle edebileceğini inceledi. (Örneğin, böyle bir uygulama olan Robinhood, yatırımı oyunlaştırmaya yardımcı olan bir özellik olan animasyonlu konfeti üretimini durdurdu.) Rapor yeni kurallar önermese de, ticaretin oyunlaştırılması çağında bunlara ihtiyaç duyulabileceğini öne sürdü. . Ajans, kamuoyuna yorum için bir talepte bulundu ve sonraki adımları düşünüyor.
Bay Gensler ayrıca SEC personelinden piyasa yapısını incelemelerini istedi.
Birleşik Devletler küresel liderliği sürdürmeyi umuyorsa, iyileştirmeler zorunludur, dedi. “Hızla değişen teknolojiler ışığında en verimli sermaye piyasası olarak kalmamızı sağlamak için ajansta kurallarımızı nasıl güncellediğimizi düşünüyorum ve bunun da jeopolitik bir parçası olduğunu düşünüyorum” dedi.
Ajans aynı zamanda piyasa tesisatçılığıyla uğraşmayı, bir işlemin sonuçlandırılması için gereken süreyi iki günden bir güne indirmeyi ve açığa satış konusunda daha fazla açıklama arayışında olmayı düşünüyor.
“Aslında, Kongre, Dodd-Frank’te 12 yıl önce açığa satış hakkında daha fazla açıklama yapmamızı zorunlu kıldı ve benden öncekilerin yoğun programları vardı ve bunu başaramadılar” dedi Bay Gensler. “Yani bunu yapıyoruz.”
İklim raporlamasında kapsamlı değişiklikler
Şirketler, hiçbir zorunlu standart olmamasına rağmen, yatırımcılar tarafından talep edilen iklimle ilgili bilgileri uzun süredir rapor etmektedir. Bay Gensler, standardizasyon olmadan yatırımcıların anlamlı karşılaştırmalar yapmakta ve ilerlemeyi değerlendirmekte zorlandıklarını söyledi.
Geçen ay önerilen yeni kuralların bu boşluğu giderebileceğini söyledi.
Mart ayında SEC, iklim risklerine ilişkin kurumsal ifşa kurallarının ilk onayını verdi. Bay Gensler, bunların devlet bürokratlarının değil, yatırımcıların, ihraççıların ve bazı akademik uzmanların girdilerine dayandığına dikkat çekiyor.
“Birçok şirket, ‘2040 veya 2050’ye kadar gelecekte daha az sera gazı emisyonuna sahip olmayı planlıyoruz’ veya benzeri bir şey söylüyor” dedi Bay Gensler. “Ve evet, bugün şirketler açıklamalar yapıyor ve yatırımcılar bu açıklamalara göre kararlar alıyor, bu nedenle tüm bunlara biraz verimlilik getirmeye yardımcı olmak için 90 yıldır üstlendiğimiz role sahibiz. Bu durumda, biraz tutarlılık ve karşılaştırılabilirlik. ”
Partinin Bankacılık Komitesi’ndeki kıdemli üyesi Pennsylvania’dan Senatör Patrick J. Toomey ve Kuzey Karolina Temsilcisi Patrick T. McHenry gibi bazı Cumhuriyetçiler aynı fikirde değiller. Finansal Hizmetler Komitesi’nin sıralamadaki üyesi. Yeni kurallar, ilerici iklim politikasını basitçe zorlayacak, iddiaya göre, SEC’in ifşa edilmesini istediği bilgilerin, Yüksek Mahkeme’nin 1970’lerde ilk kez dile getirdiği bir standarda atıfta bulunarak “önemli” olmadığını da ekliyorlar.
Bay Gensler, “Makul bir yatırımcının, toplam bilgi karışımında bunu önemli bulmasının önemli olasılığı nedir?” diyerek bu önemlilik standardını ezberlemiştir.
Kurumun yaptığı şey hakkında yeni bir şey olmadığını, risk açıklamalarının 1960’larda kabul edildiğini, çevresel veri talebinin 1970’lerde başladığını ve o zamandan beri neredeyse her on yılda bir ek endişeler getirdiğini belirterek savunuyor.
“Piyasalar yeni risklere uyum sağlıyor ve uyum sağlıyor” dedi Bay Gensler. “Ve böylece yatırımcılar için önemli olan şey değişebilir.”
İklim ve siber güvenlik risklerinin önemli hale geldiğine inanıyor, “çünkü bir hisse senedi alıp sattığınızda, mesele sadece geçen yılın kazançları değil, gelecekle ilgili.”
SPAC’ler ve geleneksel IPO’lar
arasındaki oyun alanını dengelemek 2021’in köpüklü pandemi pazarındaki diğer tüm coşkuyla birlikte, özel amaçlı satın alma şirketleri Boş çek firmaları olarak da bilinen , büyük bir şey haline geldi. SPAC’ler, geleneksel ilk halka arz ile aynı prosedürel güçlükler olmadan hedef bir şirketi satın almak için oluşturulan halka açık paravan şirketlerdir ve geçen yıl o kadar popüler hale geldiler ki, düzenleyiciler alarma geçti.
“Ördek gibi şarlatan ve ördek gibi SPAC’lar ise, o zaman ördek gibi düzenleyin,” diye şaka yaptı Bay Gensler.
Ajansı yakın zamanda, yatırımcıların riskleri anlamalarını sağlamak ve halka arzlar ile ortak bir oyun alanı oluşturmak için SPAC’ler hakkında ek açıklamalar ve diğer potansiyel talimatlar önerdi
Eski kurallar kripto para birimi için geçerli mi?
Bay Gensler’in yinelenen teması, bağlı olduğu hikaye – bilgi paritesi yoluyla adalet – kripto para dahil her şey için geçerli olduğuna inandığı bir ilkedir.
Teknolojiye olan hayranlığına ya da belki de bu nedenle, Bay Gensler kripto para birimini savunucularının iddia ettiği kadar yenilikçi görmüyor ve eski kuralların çoğunun endüstriyi düzenlemek için yeterli olduğunu düşünüyor.
Bu ticaret platformları New York Menkul Kıymetler Borsası ve Nasdaq’tan o kadar da farklı değil, dedi Bay Gensler, “milyonlarca insan büyük olasılıkla menkul kıymet olan bir şeyi toplayıp alıp satıyor.”
“Girişimciler halktan para topladıkları için bu kripto jetonları kripto güvenlik jetonlarıdır” diye ekledi.
“Bu, FDR ve Kongre’nin 90 yıl önce ele aldığı şeydi,” diye ısrar etti. “Halktan para toplamak istiyorsunuz ve halk risk almak istiyor, sorun değil, SEC’e kaydolduğunuz ve onlara tam ve adil bir açıklama yaptığınız ve onlara yalan söylemediğiniz sürece.”
Ne düşünüyorsunuz? Sayın Gensler’in kripto, göğüs hisseleri, SPAC’ler ve iklim ifşası konusundaki eylemlerini nasıl değerlendirirsiniz? SEC bundan sonra ne yapmalı? Bize bildirin: [email protected].
O zamandan beri başkan, ticaretin oyunlaştırılması ve kayıtlı olmayan kripto para tokenlerinin çoğalması gibi piyasa gelişmeleri konusunda alarm verdiği için perakende hisse senedi tüccarlarının ve kripto meraklılarının öfkesini uyandırdı. Ayrıca, önerilen iklim ifşa kuralları ve paravan şirketlerin incelemesi gibi konularda aşırıya kaçtığını söyledikleri ve onun gözetiminde genel olarak çok sayıda acente faaliyeti nedeniyle çeşitli endüstrilerden eleştiri alıyor.
Ülkenin en iyi piyasa düzenleyicisi olarak Bay Gensler her zaman meşgul olacaktı. Ancak GameStop ve AMC Entertainment gibi sözde göğüs hisselerinde, kısmen komisyonsuz ticaret uygulamaları tarafından yönlendirilen beklenmedik ticaret çılgınlığı sırasında aday gösterildi. Kripto borsası Coinbase’in halka açıldığı gün beş yıllık bir dönem için onaylandı, bir zamanlar uç noktadaki endüstrinin hızla ana akıma girdiğinin bir işareti.
64 yaşındaki Bay Gensler, DealBook’a bu hafta verdiği bir röportajda “Kimse böyle bir işe gerçekten hazır olamaz” dedi. Bununla birlikte, 18 yıl bankacılık yaptıktan sonra SEC’i devraldı ve Hazine Departmanında görev yaptı, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu’nu yönetti, Senato için mali mevzuat hazırlanmasına yardımcı oldu ve 1993’te Arthur’un atanmasından bu yana her SEC başkanını tanıdı. Levitt. (Onlarla hâlâ iletişim halindedir, dedi Bay Gensler.)
“Bir yıl sonra, hala kendimi çimdikleyip, Vay canına diye düşündüğüm zamanlar oluyor. Benden bu işi yapmam istendi,” dedi Bay Gensler, şimdiye kadar başardıklarını yansıtarak ve önümüzdeki yıllar için düzenleyici ajandasını açıklayarak.
Yatırımda yeni bir dönem için yeni eylemler
Bay Gensler, tahmine dayalı veri analitiğinin yatırımcıların karar verme şeklini değiştirdiğini söyledi. Bir örnek olarak, büyük yatırım fonlarının, duygularını değerlendirmek için üst düzey yöneticilerin seslerini ve davranışlarını analiz etmek için kullandıkları duygu analizine işaret etti.
“Çoğu S&P 500 şirketi yatırımcı telefonlarını aldıklarında, onları dinleyen bir bilgisayar da var” dedi Bay Gensler. “Bence oldukça dönüştürücü.”
“Sermaye piyasalarının hızlı bir elektronikleşmesini – dilerseniz dijitalleşmesini – yaşadık” dedi. “Bahsettiğim şey makine öğrenimi ve yapay zeka.”
Bay Gensler, SEC’i bu tür gelişmeleri incelemeye yönlendirdi.
Ekim ayında ajans, meme-stok çılgınlığı hakkında 45 sayfalık bir rapor yayınladı ve araçlardaki değişikliklerin piyasaları nasıl yeniden şekillendirdiğini inceledi. 2021’deki tarihi bölüm, GameStop ve AMC gibi şirketlere karşı büyük açık satıcı bahislerini baltalamak için sosyal medyada bir araya gelen aracılık uygulamalarını kullanan perakende tüccarlar tarafından yönlendirildi.
Rapor, oyunlaştırmayı veya Bay Gensler’in “dijital etkileşim” dediği şeyi, uygulamaların tasarım özellikleri aracılığıyla ticaret davranışını nasıl manipüle edebileceğini inceledi. (Örneğin, böyle bir uygulama olan Robinhood, yatırımı oyunlaştırmaya yardımcı olan bir özellik olan animasyonlu konfeti üretimini durdurdu.) Rapor yeni kurallar önermese de, ticaretin oyunlaştırılması çağında bunlara ihtiyaç duyulabileceğini öne sürdü. . Ajans, kamuoyuna yorum için bir talepte bulundu ve sonraki adımları düşünüyor.
Bay Gensler ayrıca SEC personelinden piyasa yapısını incelemelerini istedi.
Birleşik Devletler küresel liderliği sürdürmeyi umuyorsa, iyileştirmeler zorunludur, dedi. “Hızla değişen teknolojiler ışığında en verimli sermaye piyasası olarak kalmamızı sağlamak için ajansta kurallarımızı nasıl güncellediğimizi düşünüyorum ve bunun da jeopolitik bir parçası olduğunu düşünüyorum” dedi.
Ajans aynı zamanda piyasa tesisatçılığıyla uğraşmayı, bir işlemin sonuçlandırılması için gereken süreyi iki günden bir güne indirmeyi ve açığa satış konusunda daha fazla açıklama arayışında olmayı düşünüyor.
“Aslında, Kongre, Dodd-Frank’te 12 yıl önce açığa satış hakkında daha fazla açıklama yapmamızı zorunlu kıldı ve benden öncekilerin yoğun programları vardı ve bunu başaramadılar” dedi Bay Gensler. “Yani bunu yapıyoruz.”
İklim raporlamasında kapsamlı değişiklikler
Şirketler, hiçbir zorunlu standart olmamasına rağmen, yatırımcılar tarafından talep edilen iklimle ilgili bilgileri uzun süredir rapor etmektedir. Bay Gensler, standardizasyon olmadan yatırımcıların anlamlı karşılaştırmalar yapmakta ve ilerlemeyi değerlendirmekte zorlandıklarını söyledi.
Geçen ay önerilen yeni kuralların bu boşluğu giderebileceğini söyledi.
Mart ayında SEC, iklim risklerine ilişkin kurumsal ifşa kurallarının ilk onayını verdi. Bay Gensler, bunların devlet bürokratlarının değil, yatırımcıların, ihraççıların ve bazı akademik uzmanların girdilerine dayandığına dikkat çekiyor.
“Birçok şirket, ‘2040 veya 2050’ye kadar gelecekte daha az sera gazı emisyonuna sahip olmayı planlıyoruz’ veya benzeri bir şey söylüyor” dedi Bay Gensler. “Ve evet, bugün şirketler açıklamalar yapıyor ve yatırımcılar bu açıklamalara göre kararlar alıyor, bu nedenle tüm bunlara biraz verimlilik getirmeye yardımcı olmak için 90 yıldır üstlendiğimiz role sahibiz. Bu durumda, biraz tutarlılık ve karşılaştırılabilirlik. ”
Partinin Bankacılık Komitesi’ndeki kıdemli üyesi Pennsylvania’dan Senatör Patrick J. Toomey ve Kuzey Karolina Temsilcisi Patrick T. McHenry gibi bazı Cumhuriyetçiler aynı fikirde değiller. Finansal Hizmetler Komitesi’nin sıralamadaki üyesi. Yeni kurallar, ilerici iklim politikasını basitçe zorlayacak, iddiaya göre, SEC’in ifşa edilmesini istediği bilgilerin, Yüksek Mahkeme’nin 1970’lerde ilk kez dile getirdiği bir standarda atıfta bulunarak “önemli” olmadığını da ekliyorlar.
Bay Gensler, “Makul bir yatırımcının, toplam bilgi karışımında bunu önemli bulmasının önemli olasılığı nedir?” diyerek bu önemlilik standardını ezberlemiştir.
Kurumun yaptığı şey hakkında yeni bir şey olmadığını, risk açıklamalarının 1960’larda kabul edildiğini, çevresel veri talebinin 1970’lerde başladığını ve o zamandan beri neredeyse her on yılda bir ek endişeler getirdiğini belirterek savunuyor.
“Piyasalar yeni risklere uyum sağlıyor ve uyum sağlıyor” dedi Bay Gensler. “Ve böylece yatırımcılar için önemli olan şey değişebilir.”
İklim ve siber güvenlik risklerinin önemli hale geldiğine inanıyor, “çünkü bir hisse senedi alıp sattığınızda, mesele sadece geçen yılın kazançları değil, gelecekle ilgili.”
SPAC’ler ve geleneksel IPO’lar
arasındaki oyun alanını dengelemek 2021’in köpüklü pandemi pazarındaki diğer tüm coşkuyla birlikte, özel amaçlı satın alma şirketleri Boş çek firmaları olarak da bilinen , büyük bir şey haline geldi. SPAC’ler, geleneksel ilk halka arz ile aynı prosedürel güçlükler olmadan hedef bir şirketi satın almak için oluşturulan halka açık paravan şirketlerdir ve geçen yıl o kadar popüler hale geldiler ki, düzenleyiciler alarma geçti.
“Ördek gibi şarlatan ve ördek gibi SPAC’lar ise, o zaman ördek gibi düzenleyin,” diye şaka yaptı Bay Gensler.
Ajansı yakın zamanda, yatırımcıların riskleri anlamalarını sağlamak ve halka arzlar ile ortak bir oyun alanı oluşturmak için SPAC’ler hakkında ek açıklamalar ve diğer potansiyel talimatlar önerdi
Eski kurallar kripto para birimi için geçerli mi?
Bay Gensler’in yinelenen teması, bağlı olduğu hikaye – bilgi paritesi yoluyla adalet – kripto para dahil her şey için geçerli olduğuna inandığı bir ilkedir.
Teknolojiye olan hayranlığına ya da belki de bu nedenle, Bay Gensler kripto para birimini savunucularının iddia ettiği kadar yenilikçi görmüyor ve eski kuralların çoğunun endüstriyi düzenlemek için yeterli olduğunu düşünüyor.
Bu ticaret platformları New York Menkul Kıymetler Borsası ve Nasdaq’tan o kadar da farklı değil, dedi Bay Gensler, “milyonlarca insan büyük olasılıkla menkul kıymet olan bir şeyi toplayıp alıp satıyor.”
“Girişimciler halktan para topladıkları için bu kripto jetonları kripto güvenlik jetonlarıdır” diye ekledi.
“Bu, FDR ve Kongre’nin 90 yıl önce ele aldığı şeydi,” diye ısrar etti. “Halktan para toplamak istiyorsunuz ve halk risk almak istiyor, sorun değil, SEC’e kaydolduğunuz ve onlara tam ve adil bir açıklama yaptığınız ve onlara yalan söylemediğiniz sürece.”
Ne düşünüyorsunuz? Sayın Gensler’in kripto, göğüs hisseleri, SPAC’ler ve iklim ifşası konusundaki eylemlerini nasıl değerlendirirsiniz? SEC bundan sonra ne yapmalı? Bize bildirin: [email protected].