DealBook bülteni her hafta sonu tek bir konuyu veya temayı inceleyerek iş dünyasında önemli bir konunun daha iyi anlaşılmasını sağlayan raporlama ve analiz sağlar. Günlük bülteni henüz almadıysanız, buradan kaydolun .
Onlarca yıldır, finans dünyasının en tanınmış yatırımcılarından ve piyasa yorumcularından biri Wall Street’te değil, Güneş’te bulunabilirdi. Yatırım şirketi PIMCO’nun kurulmasına ve yönetilmesine yardımcı olan California, Newport Beach’te sırılsıklam olan Bill Gross, bir zamanlar uykulu olan tahvil yatırımı dünyasında devrim yaratmaya yardım ettiği ve bu arada bir servet kazandığı için “The Bond King” lakabını kazandı.
Ama Ohiolu bir yerli olan Bay Gross’un halka arz ettiği ahmakça tavırların ardında, ticaretinden her bir doları çıkarmak için savaşan ve Pimco’yu huşu ve korkuyla yöneten sert burunlu bir tüccar vardı. . Bay Gross kendi meslektaşlarıyla, özellikle de PIMCO’nun CEO’su ve yatırım eş başkanı olarak işe alınmasına yardım ettiği kibar ekonomist Mohamed El-Erian ile sık sık çatıştı. Bay El-Erian 2014’te ayrıldı ve Gross aylar sonra daha küçük bir rakip olan Janus’ta yeniden ortaya çıktı.
Bay. Gross, PIMCO’da yakaladığı başarıyı tekrarlayamadığı için 2019’da emekli oldu. Ancak komşusuyla 1 milyon dolarlık Dale Chihuly cam heykeliyle ilgili bir anlaşmazlık yüzünden manşetlerde kaldı. Kan davası sırasında, Bay Gross, tekrar tekrar “Gilligan’ın Adası” temasını dile getirdi ve bu da sonunda geçen yıl tacizden tecil edilmiş bir ceza almasına neden oldu.
Tüm bunlar, NPR’nin “Planet Money” sunucusu Mary Childs’ın yedi yıl süren “The Bond King: How One Man Made a Market, Building an Empire ve Lost It All” adlı kitabında canlı bir şekilde anlatılıyor. yapım aşamasında ve önümüzdeki hafta çıkacak. Bayan Childs, geçen hafta bir anı kitabı yayınlayan Gross ile saatlerce sohbet etti (“I’m Still Standing: Bond King Bill Gross and the PIMCO Express”) – ve çok sayıda mevcut ve eski PIMCO meslektaşı. (Bay El-Erian sadece avukatının uzun notları aracılığıyla katıldı.)
DealBook, Bayan Childs ile, kariyeri finansın önemli bir bölümünü şekillendirmeye yardımcı olan, ancak kişiliği yabancılaşan öncü yatırımcının arkını izlemek hakkında konuştu. hem meslektaşları hem de komşuları. Konuşma, netlik için düzenlendi ve kısaltıldı.
Gross hakkında yazmanın zorlukları nelerdi?
Bill hakkında birçok farklı anlayış vardı. Kesinlikle bir tür kahraman ibadeti vardı. Onu bu efsane, neredeyse bir tanrı olarak görenler kesinlikle vardı.
Asıl zorluk, bu kitaba başladığımda, 2014’te PIMCO’dan ayrılıp Janus’a varmasıyla düzgün bir şekilde biteceğini düşünmüştüm. Ama o sadece bir şeyler yapmaya devam etti. Ve manşetlere çıkmaya ve daha fazla haber yapmaya devam etti. Bu yüzden birçok kez sonunu yeniden yazmak zorunda kaldım ve “Oh, tamam, yeni bir tane” gibi olmaya devam ettim.
Kendi kitabını çıkarmasına tepkiniz nedir?
[Gülüşmeler.] Doğrulama uzmanım onunla gerçekleri kontrol etti. Bu yüzden kitapta ne olduğu hakkında bir fikri vardı. Ve tamamen onu memnun edecek şekilde birikmediğinden şüpheleniyorum.
Gross ve PIMCO’yu ilk yazmaya başladığınızda, onlar hakkındaki izlenimleriniz nelerdi?
Ne kadar etkili olduklarını biliyordum. Kaynaklarımın PIMCO hakkında konuşma şeklinin, bunun dikkate alınması gereken bir güç olduğunun göstergesi olduğunu biliyordum.
Büyüleyici bulduğum bir şey, PIMCO ve Gross’un ne kadar katı olduğu, bir ticaretten biraz fazladan para almak için nasıl bu kadar çok mücadele ettikleri ve diğer taraftaki insanların umurunda olmadığıydı. taraf bunun için onlardan nefret ediyordu.
Wall Street ve finansın çoğu ilişkilere dayanıyor. Ancak PIMCO, “Hayır, size hiçbir şey borçlu değiliz – bize borçlusunuz” gibiydi.
80’lerden kalma, şimdilerde yatırım yönetiminde çok büyük bir isim olan çok genç bir tahvil satıcısının Bill’le öğle yemeği yemeye gittiği bir hikaye var. Satıcı, “Hey, işinizi çok isterim” dedi. Ve Bill dedi ki: “Ah, benim işime ihtiyacın var. Benimle yaptığın her ticarette para kaybedeceksin. Ve bu senin için iyi olacak çünkü ne yaptığımla ilgili bilgiye ihtiyacın var.”
PIMCO’nun bu tür bir tutuma sahip olması açısından ne kadar aykırı olduğunu söyleyebilirsiniz?
Anladığım kadarıyla, oldukça uzaklarda.
Bill ve PIMCO, rakiplerinden ve karşı taraflardan daha mı akıllıydı?
İnsanlar bana her zaman şöyle der: “Şey, bir yazı turadan yararlanan oydu. Biri en iyi oyuncu olacaktı. 40 yıl boyunca rüzgarı sırtında taşıdı. Elbette iyi yaptı.” Ben gibiyim, sadece bu değil. Hikayenin tamamı bu değil.
Sonunda onu nasıl özetlersiniz? Nasıl bir insan olduğunu düşündün?
Eylemlerine oyun teorisi üzerinden bakarsanız bence en mantıklısı. Onu bir kumarbaz olarak düşünürseniz, her zaman ihtimalleri göz önünde bulundurur; herhangi bir anda ne kadar bahis yapması gerektiğini hesaplıyor. Ve o gerçekten düşünceli bir insan: Üniversitede psikoloji okuyordu ve kendisi, eylemleri ve dünyadaki yeri hakkında çok düşünüyor. Ve bu onu iki kat daha ilginç kılıyor çünkü bence ne zaman kendini durdurması gerektiğini biliyor ve sonra bazen yapmıyor.
En sürükleyici materyallerden bazıları Gross ve El-Erian arasındaki etkileşimlerdi. Bu ortaklık hiç işe yaramış olabilir mi?
Mohamed ve Bill’in çok farklı kişilikleri var. Ve bence ikisi de bunu söylerdi. Mohamed, Bill’in otokratik ve otoriter biri olabileceğini ve yapmak istediği şeyi yapmak istediğini ve ortalığı karıştırabileceğini ve bunun daha sonra temizlenmesi gerektiğini söyleyebilir. Diğer taraftan Bill, Mohamed hakkında “Saatlerce tartıştınız ve hiçbir şey söylemediniz” derdi.
Ayrıca Bill’in fikrini değiştirdiği ya da fikrini değiştiriyor gibi göründüğü ya da bazı şeyleri görmezden geldiği ve bu kadar değişken olmakla birlikte çalışmanın zor olduğu tüm durumlar da beni çok etkiledi. Sizce neden böyle davrandı?
Bu kurucu liderliğindeki şirketlerin çoğu, büyük ölçüde kurucuya bağlıdır ve o, istediği gibi hareket edebilir. Bu durumda, PIMCO’nun bu büyük, profesyonel şirket olması gerekiyordu. Sonunda, Bill’e hala çok fazla serbestlik verildi. Kurucular kenarlarda gerçekten kaba olabilir. Ama belli bir noktadan sonra büyük bir profesyonel firma olmanız ve cilalanmanız gerekiyor.
Bunu Bridgewater Associates’te ve halefiyet planlamasında zorlandıkları diğer yerlerde görürsünüz. Bir kurucuyu veya girişimciyi başarılı yapan pek çok şey, mikro yönetim, mükemmeliyetçi bir eğilimdir. Bu da oturup yaratılışınızdan uzaklaşmayı öğrenmeyi gerçekten zorlaştırıyor.
PIMCO’nun şu anda nasıl bir itibara sahip olduğunu söylersiniz? Ve şimdi Gross, birkaç yıldır oyunun dışında olduğuna göre, sizce bugün nasıl kabul ediliyor?
Komşu anlaşmazlığındaki mahkeme duruşmalarından birinde, ölmek için bir itibara sahip olmaya çalıştığını söyledi. Ve bu sadece kalbini kırıyor. O büyük bir efsaneydi. Ama insanlar gerçekten bu komşu hikayesine tutundular.
PIMCO, kendilerini büyük, yetişkin bir firma olarak konumlandırmak için çok çalışıyor. Normal bir yer. Ama ne zaman Bill manşetlere çıksa, “Aman Tanrım, yine bu” diyorlar.
Sence Bill neden PIMCO’nun Janus’taki başarısını çoğaltmaya yakın bir yere varamadı?
Tahvillere fayda sağlayacak yönde değil, zaten hızla ilerlemekte olan bir piyasada yeni başlıyordu. Ama bence asıl cevap, çok çabaladığıydı. Duyguların onu ele geçirmesine izin verdi ve onlara hâlâ harika olduğunu kanıtlamak istedi.
Tüm komşu durumu ortaya çıkarken ne düşünüyordunuz? Hakkında yazdığınız ve yıllardır insanlarla konuştuğunuz adama onun davranışları nasıl yansıyor?
Bunun kemiklerinin tamamen şaşırtıcı olmadığını düşünüyorum. Doğru bir şeyin yasal sınırına kadar yürümeye ve orada oturmaya ve “Ben buradayım, bir sorunun varsa bana haber ver” gibi olmaya çok alışkın. Müziği yasal sınırlarda çalıyordu. “Gilligan’s Island” tema şarkısını çalmak yasa dışı değil.
Bazı kaynaklar bunu “Kral Lear” olarak adlandırdı.
PIMCO mali kriz sonrasında ekonomiyi korumak için alınan önlemlerin büyük bir kazananı oldu. Piyasada başka bir dönüm noktasındayız. İnsanların Bill Gross hakkında bir kitap alması için neden şimdi iyi bir zaman?
Mali krizin ardından, acil bir durumda çok sayıda anlaşma yaptık ve bunların çoğunun süper incelenmediğini düşünüyorum. Ya da belki şu anda daha iyi bir alternatif bulamadık. Ve bence bu yapıları ve oraya nasıl geldiğimizi incelemeye değer ve bu da daha sonra ne yapacağımız konusunda daha stratejik düşünmemizi sağlıyor.
Ekonomide ve Fed’in piyasalarla olan ilişkisinde sismik bir değişiklik görüyorsunuz. Faiz oranları bu inanılmaz uzun yürüyüşü düşürdü ve bu açıkça Bill Gross gibi insanların kariyerlerine fayda sağladı. Pazarlarımızın nasıl çalıştığını yeniden hayal ederken, burada neyi sevip neyi sevmediğimizi düşünmeye değer.
Ne düşünüyorsunuz? Bize bildirin: [email protected].
Onlarca yıldır, finans dünyasının en tanınmış yatırımcılarından ve piyasa yorumcularından biri Wall Street’te değil, Güneş’te bulunabilirdi. Yatırım şirketi PIMCO’nun kurulmasına ve yönetilmesine yardımcı olan California, Newport Beach’te sırılsıklam olan Bill Gross, bir zamanlar uykulu olan tahvil yatırımı dünyasında devrim yaratmaya yardım ettiği ve bu arada bir servet kazandığı için “The Bond King” lakabını kazandı.
Ama Ohiolu bir yerli olan Bay Gross’un halka arz ettiği ahmakça tavırların ardında, ticaretinden her bir doları çıkarmak için savaşan ve Pimco’yu huşu ve korkuyla yöneten sert burunlu bir tüccar vardı. . Bay Gross kendi meslektaşlarıyla, özellikle de PIMCO’nun CEO’su ve yatırım eş başkanı olarak işe alınmasına yardım ettiği kibar ekonomist Mohamed El-Erian ile sık sık çatıştı. Bay El-Erian 2014’te ayrıldı ve Gross aylar sonra daha küçük bir rakip olan Janus’ta yeniden ortaya çıktı.
Bay. Gross, PIMCO’da yakaladığı başarıyı tekrarlayamadığı için 2019’da emekli oldu. Ancak komşusuyla 1 milyon dolarlık Dale Chihuly cam heykeliyle ilgili bir anlaşmazlık yüzünden manşetlerde kaldı. Kan davası sırasında, Bay Gross, tekrar tekrar “Gilligan’ın Adası” temasını dile getirdi ve bu da sonunda geçen yıl tacizden tecil edilmiş bir ceza almasına neden oldu.
Tüm bunlar, NPR’nin “Planet Money” sunucusu Mary Childs’ın yedi yıl süren “The Bond King: How One Man Made a Market, Building an Empire ve Lost It All” adlı kitabında canlı bir şekilde anlatılıyor. yapım aşamasında ve önümüzdeki hafta çıkacak. Bayan Childs, geçen hafta bir anı kitabı yayınlayan Gross ile saatlerce sohbet etti (“I’m Still Standing: Bond King Bill Gross and the PIMCO Express”) – ve çok sayıda mevcut ve eski PIMCO meslektaşı. (Bay El-Erian sadece avukatının uzun notları aracılığıyla katıldı.)
DealBook, Bayan Childs ile, kariyeri finansın önemli bir bölümünü şekillendirmeye yardımcı olan, ancak kişiliği yabancılaşan öncü yatırımcının arkını izlemek hakkında konuştu. hem meslektaşları hem de komşuları. Konuşma, netlik için düzenlendi ve kısaltıldı.
Gross hakkında yazmanın zorlukları nelerdi?
Bill hakkında birçok farklı anlayış vardı. Kesinlikle bir tür kahraman ibadeti vardı. Onu bu efsane, neredeyse bir tanrı olarak görenler kesinlikle vardı.
Asıl zorluk, bu kitaba başladığımda, 2014’te PIMCO’dan ayrılıp Janus’a varmasıyla düzgün bir şekilde biteceğini düşünmüştüm. Ama o sadece bir şeyler yapmaya devam etti. Ve manşetlere çıkmaya ve daha fazla haber yapmaya devam etti. Bu yüzden birçok kez sonunu yeniden yazmak zorunda kaldım ve “Oh, tamam, yeni bir tane” gibi olmaya devam ettim.
Kendi kitabını çıkarmasına tepkiniz nedir?
[Gülüşmeler.] Doğrulama uzmanım onunla gerçekleri kontrol etti. Bu yüzden kitapta ne olduğu hakkında bir fikri vardı. Ve tamamen onu memnun edecek şekilde birikmediğinden şüpheleniyorum.
Gross ve PIMCO’yu ilk yazmaya başladığınızda, onlar hakkındaki izlenimleriniz nelerdi?
Ne kadar etkili olduklarını biliyordum. Kaynaklarımın PIMCO hakkında konuşma şeklinin, bunun dikkate alınması gereken bir güç olduğunun göstergesi olduğunu biliyordum.
Büyüleyici bulduğum bir şey, PIMCO ve Gross’un ne kadar katı olduğu, bir ticaretten biraz fazladan para almak için nasıl bu kadar çok mücadele ettikleri ve diğer taraftaki insanların umurunda olmadığıydı. taraf bunun için onlardan nefret ediyordu.
Wall Street ve finansın çoğu ilişkilere dayanıyor. Ancak PIMCO, “Hayır, size hiçbir şey borçlu değiliz – bize borçlusunuz” gibiydi.
80’lerden kalma, şimdilerde yatırım yönetiminde çok büyük bir isim olan çok genç bir tahvil satıcısının Bill’le öğle yemeği yemeye gittiği bir hikaye var. Satıcı, “Hey, işinizi çok isterim” dedi. Ve Bill dedi ki: “Ah, benim işime ihtiyacın var. Benimle yaptığın her ticarette para kaybedeceksin. Ve bu senin için iyi olacak çünkü ne yaptığımla ilgili bilgiye ihtiyacın var.”
PIMCO’nun bu tür bir tutuma sahip olması açısından ne kadar aykırı olduğunu söyleyebilirsiniz?
Anladığım kadarıyla, oldukça uzaklarda.
Bill ve PIMCO, rakiplerinden ve karşı taraflardan daha mı akıllıydı?
İnsanlar bana her zaman şöyle der: “Şey, bir yazı turadan yararlanan oydu. Biri en iyi oyuncu olacaktı. 40 yıl boyunca rüzgarı sırtında taşıdı. Elbette iyi yaptı.” Ben gibiyim, sadece bu değil. Hikayenin tamamı bu değil.
Sonunda onu nasıl özetlersiniz? Nasıl bir insan olduğunu düşündün?
Eylemlerine oyun teorisi üzerinden bakarsanız bence en mantıklısı. Onu bir kumarbaz olarak düşünürseniz, her zaman ihtimalleri göz önünde bulundurur; herhangi bir anda ne kadar bahis yapması gerektiğini hesaplıyor. Ve o gerçekten düşünceli bir insan: Üniversitede psikoloji okuyordu ve kendisi, eylemleri ve dünyadaki yeri hakkında çok düşünüyor. Ve bu onu iki kat daha ilginç kılıyor çünkü bence ne zaman kendini durdurması gerektiğini biliyor ve sonra bazen yapmıyor.
En sürükleyici materyallerden bazıları Gross ve El-Erian arasındaki etkileşimlerdi. Bu ortaklık hiç işe yaramış olabilir mi?
Mohamed ve Bill’in çok farklı kişilikleri var. Ve bence ikisi de bunu söylerdi. Mohamed, Bill’in otokratik ve otoriter biri olabileceğini ve yapmak istediği şeyi yapmak istediğini ve ortalığı karıştırabileceğini ve bunun daha sonra temizlenmesi gerektiğini söyleyebilir. Diğer taraftan Bill, Mohamed hakkında “Saatlerce tartıştınız ve hiçbir şey söylemediniz” derdi.
Ayrıca Bill’in fikrini değiştirdiği ya da fikrini değiştiriyor gibi göründüğü ya da bazı şeyleri görmezden geldiği ve bu kadar değişken olmakla birlikte çalışmanın zor olduğu tüm durumlar da beni çok etkiledi. Sizce neden böyle davrandı?
Bu kurucu liderliğindeki şirketlerin çoğu, büyük ölçüde kurucuya bağlıdır ve o, istediği gibi hareket edebilir. Bu durumda, PIMCO’nun bu büyük, profesyonel şirket olması gerekiyordu. Sonunda, Bill’e hala çok fazla serbestlik verildi. Kurucular kenarlarda gerçekten kaba olabilir. Ama belli bir noktadan sonra büyük bir profesyonel firma olmanız ve cilalanmanız gerekiyor.
Bunu Bridgewater Associates’te ve halefiyet planlamasında zorlandıkları diğer yerlerde görürsünüz. Bir kurucuyu veya girişimciyi başarılı yapan pek çok şey, mikro yönetim, mükemmeliyetçi bir eğilimdir. Bu da oturup yaratılışınızdan uzaklaşmayı öğrenmeyi gerçekten zorlaştırıyor.
PIMCO’nun şu anda nasıl bir itibara sahip olduğunu söylersiniz? Ve şimdi Gross, birkaç yıldır oyunun dışında olduğuna göre, sizce bugün nasıl kabul ediliyor?
Komşu anlaşmazlığındaki mahkeme duruşmalarından birinde, ölmek için bir itibara sahip olmaya çalıştığını söyledi. Ve bu sadece kalbini kırıyor. O büyük bir efsaneydi. Ama insanlar gerçekten bu komşu hikayesine tutundular.
PIMCO, kendilerini büyük, yetişkin bir firma olarak konumlandırmak için çok çalışıyor. Normal bir yer. Ama ne zaman Bill manşetlere çıksa, “Aman Tanrım, yine bu” diyorlar.
Sence Bill neden PIMCO’nun Janus’taki başarısını çoğaltmaya yakın bir yere varamadı?
Tahvillere fayda sağlayacak yönde değil, zaten hızla ilerlemekte olan bir piyasada yeni başlıyordu. Ama bence asıl cevap, çok çabaladığıydı. Duyguların onu ele geçirmesine izin verdi ve onlara hâlâ harika olduğunu kanıtlamak istedi.
Tüm komşu durumu ortaya çıkarken ne düşünüyordunuz? Hakkında yazdığınız ve yıllardır insanlarla konuştuğunuz adama onun davranışları nasıl yansıyor?
Bunun kemiklerinin tamamen şaşırtıcı olmadığını düşünüyorum. Doğru bir şeyin yasal sınırına kadar yürümeye ve orada oturmaya ve “Ben buradayım, bir sorunun varsa bana haber ver” gibi olmaya çok alışkın. Müziği yasal sınırlarda çalıyordu. “Gilligan’s Island” tema şarkısını çalmak yasa dışı değil.
Bazı kaynaklar bunu “Kral Lear” olarak adlandırdı.
PIMCO mali kriz sonrasında ekonomiyi korumak için alınan önlemlerin büyük bir kazananı oldu. Piyasada başka bir dönüm noktasındayız. İnsanların Bill Gross hakkında bir kitap alması için neden şimdi iyi bir zaman?
Mali krizin ardından, acil bir durumda çok sayıda anlaşma yaptık ve bunların çoğunun süper incelenmediğini düşünüyorum. Ya da belki şu anda daha iyi bir alternatif bulamadık. Ve bence bu yapıları ve oraya nasıl geldiğimizi incelemeye değer ve bu da daha sonra ne yapacağımız konusunda daha stratejik düşünmemizi sağlıyor.
Ekonomide ve Fed’in piyasalarla olan ilişkisinde sismik bir değişiklik görüyorsunuz. Faiz oranları bu inanılmaz uzun yürüyüşü düşürdü ve bu açıkça Bill Gross gibi insanların kariyerlerine fayda sağladı. Pazarlarımızın nasıl çalıştığını yeniden hayal ederken, burada neyi sevip neyi sevmediğimizi düşünmeye değer.
Ne düşünüyorsunuz? Bize bildirin: [email protected].