DealBook bülteni her hafta sonu tek bir konuyu veya temayı inceleyerek iş dünyasında önemli bir konunun daha iyi anlaşılmasını sağlayan raporlama ve analiz sağlar. Günlük bülteni henüz almadıysanız, buradan kaydolun .
1970’lerden başlayarak finansı kitleler için daha erişilebilir hale getiren öncüler arasında — Endeks fonu Charles ile Vanguard’dan John Bogle İndirim komisyonculuğuyla Schwab ve bir Wall Street bilgesini veya diğerini haftalık sorgulamasıyla Louis Rukeyser – Fidelity Investments’ın uzun süredir lideri olan Edward C. Johnson III, en az bilinen ama tartışmasız en önemlisiydi.
Diğerlerinin hepsi tanınmış kişilerdi, ancak geçen hafta 91 yaşında vefat eden Bay Johnson, bir asilzadenin ilgi odağı olmaktan nefret eden Bostonlu bir asilzadeydi. Üst sınıf geçmişine rağmen, orta sınıfın para hakkındaki düşüncesini değiştirmeye yardım ederek, Amerikalıları tasarrufçulardan yatırımcılara dönüştürdüğü için kredilendirildi. Bu yüzden o önemli.
Bay. Yaygın olarak Ned olarak bilinen Johnson, babasının otuz yıldır yönettiği küçük bir yatırım fonu şirketi olan Fidelity’yi devraldığında 42 yaşındaydı. Yıl 1972: Piyasa durgunluk içindeydi, enflasyon yükseliyordu ve Fidelity’nin varlıkları düşüşteydi.
Diğer finans yöneticileri gibi Johnson da Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından yakın zamanda onaylanan yeni bir yatırım aracının daha fazla para çekmenin bir yolunu sunabileceğini fark etti. Bu araca para piyasası fonu deniyordu; ultra güvenli tahvillere yatırım yaparak, gerçek dünyadaki faiz oranlarıyla eşleşen getiriler üretebilir. Banka faizinin düzenlendiği bir zamanda – kanunla yüzde 5,25 olarak sabitlenmiş – bu daha yüksek getirili fonlar, tasarruf hesaplarına alternatif olarak satıldı.
Bununla birlikte, tüketici dostu değillerdi. Bir banka hesabına para girip çıkmak kolay olsa da, para piyasası fon paylarını kullanmak genellikle haftalar alarak zahmetli evrak işleri gerektiriyordu. Bu, paralarına kolay erişime alışmış insanlar için bir dönüm noktasıydı.
Ölüm ilanlarının hepsinin belirttiği gibi, Bay Johnson, Fidelity müşterilerinin şirketin para piyasası fonuna karşı çek yazmasına izin vererek bu iş modelini denize attı. Tek hamlede, bir fondan para çekmeyi, parayı yatırmak kadar kolay hale getirdi. Onun düşüncesi, insanların kolayca çekebileceklerini bilseler, paralarını Fidelity’ye emanet etmeye daha istekli olacaklarıydı. Yatırımcılara tüketici gibi davranırdı.
Eğer benim kadar yaşlıysanız, sonra ne olduğunu hatırlayacaksınız. Enflasyon yükseldi ve faizler onu takip etti. Ortalama 30 yıllık ipotek oranı 1981’de yüzde 17’ye yakın zirve yaptı. Tasarruflarının enflasyon tarafından aşındığını gören on milyonlarca Amerikalı, bir banka hesabından bir para piyasası fonuna sıçradı. Bu, tasarruf sahiplerinden yatırımcılara geçişlerinin ilk adımıydı.
1982 sonbaharında, Federal Rezerv başkanı Paul Volcker enflasyon oranını keskin bir şekilde düşürerek güçlü bir boğa piyasasını tetikledi. Bay Johnson şu an için hazırdı.
Fidelity, şirkete müşterilerle doğrudan bir ilişki vererek komisyoncularla bağlarını çok önce kesmişti. Para piyasası fon getirileri azaldıkça, alıştıkları getirileri sağlayabilecek başka araçlar aradılar. Bay Johnson’ın onlara sunabileceği şey, Fidelity’nin Magellan fonuydu – ya da daha spesifik olarak, beş yıl önce kurduğu yöneticisi Peter Lynch’in dehasıydı.
Bay Lynch’in orta sınıfı borsaya getirmede ne kadar önemli olduğunu abartmak zor. Sadece rekoru listelerin dışında değildi – Magellan Fonu, yönettiği 1977 ile 1990 yılları arasında, neredeyse hiç düşüş olmadan, 13 yılda ortalama yüzde 29’luk bir yıllık getiri kaydetti. Aynı zamanda Bay Lynch bunu hisse senedi toplamayı, sağduyuyu kullanan herkesin yapabileceği bir şeymiş gibi göstererek yaptı. Milyonlarca insan için piyasanın gizemini çözdü.
Şimdi 78 yaşında olan Bay Lynch, karısının süpermarkette şirketin L’eggs külotlu çoraplarını satın aldığını gördüğü için ünlü bir şekilde Hanes’e yatırım yaptı. Büyük kazananlarını “on torbacı” olarak nitelendirdi. Eskiden, “Her aptalın yönetebileceği bir iş satın almayı seviyorum çünkü eninde sonunda biri olacak” derdi.
Bay Lynch’in popülaritesi, yeni nesil orta sınıf yatırımcılar için kahramanlar haline gelen süperstar fon yöneticisi çağını başlattı. Magellan fonunun yönetim altındaki varlıkları, Bay Lynch’in görev süresi boyunca 18 milyon dolardan 14 milyar dolara yükseldi.
O sıralarda insanları borsaya iten başka bir faktör daha vardı ve Bay Lynch ve Bay Johnson bu fırsatı değerlendirdi.
1982’de Kongre, Bireysel Emeklilik Hesabını veya IRA’yı yarattı ve bu da insanların emeklilik için bir kenara koydukları takdirde yılda 2.000 $’lık vergileri ertelemelerine izin verdi. 1984’e gelindiğinde, Fidelity’nin pazarlamacıları ülkeyi dolaşıyor, IRA’lardan büyük bir orta sınıf vergi indirimi ve yatırım fonlarından en iyi şekilde yararlanmanın yolu olarak bahsediyorlardı. Sadakat o zamana kadar çeşitli fonlar sundu; Bay Johnson aynı zamanda müşterilerin bir fondan diğerine geçişini kolaylaştıran ve firmanın cazibesini daha da artıran ilk kişilerden biriydi.
Yatırım fonu dönemi aşağı yukarı 9 Ağustos 1995’te sona erdi. Bu, Netscape’in gişe rekorları kıran halka arzının tarihiydi – hissesi iki katından fazla arttı halka açık bir şirket olarak ilk günü ve dot-com patlamasının başlangıcı.
Sonraki birkaç yıl, Bay Johnson’ın orta sınıfı pazara sokma hedefinin başarılı olduğunu kanıtladı. Kısmen, insanlar şunları yapmak zorundaydı: Emekli olmayı veya çocuklarını üniversiteye göndermeyi başka nasıl karşılayabilirlerdi? İyi ya da kötü, sürekli yükselen teknoloji hisselerini, tıpkı Mr. Lynch ve Magellan fonunu daha önce benimsedikleri gibi kucakladılar.
O zamanlar Massachusetts’te küçük bir kasabada yaşıyordum ve komşularımı – asla yatırımcı olarak düşünmediğim insanları – Cisco veya Juniper Networks veya evet, eToys.
Fidelity o zamana kadar bir indirim komisyonculuğuna sahipti, ancak daha da önemlisi, yatırım fonu işinin vurgusunu bireylerden çalışanlarına 401(k) planlar sunan şirketlere çevirmişti. Şirketler tanımlanmış fayda emeklilik planları sunduğunda çalışanların daha iyi durumda olduğuna inananlar var (ben onlardan biriyim), ancak kendi kendini yöneten emeklilik planları için seçebilecekleri bir dizi yatırım fonu ile karşı karşıya kaldıklarında, insanlar bunu adım adım attılar. . Artık önemli bir şey değildi. Amerikalılar gerçekten yatırımcı olmuştu.
Bay Johnson, 2014 yılında Fidelity başkanlığından emekli oldu ve onu kızı Abigail’e devretti. Bugün 4 trilyon doların üzerinde varlığa sahip ve 30 milyondan fazla müşterisi var. Ancak Bay Johnson’ın gerçek mirası, sadece Boston’daki küçük bir firmayı finansal bir dev haline getirmesi değil, bunu nasıl yaptığıdır – yatırımı günlük orta sınıf yaşamının bir parçası haline getirerek.
Ne düşünüyorsunuz? Bize bildirin: [email protected].
1970’lerden başlayarak finansı kitleler için daha erişilebilir hale getiren öncüler arasında — Endeks fonu Charles ile Vanguard’dan John Bogle İndirim komisyonculuğuyla Schwab ve bir Wall Street bilgesini veya diğerini haftalık sorgulamasıyla Louis Rukeyser – Fidelity Investments’ın uzun süredir lideri olan Edward C. Johnson III, en az bilinen ama tartışmasız en önemlisiydi.
Diğerlerinin hepsi tanınmış kişilerdi, ancak geçen hafta 91 yaşında vefat eden Bay Johnson, bir asilzadenin ilgi odağı olmaktan nefret eden Bostonlu bir asilzadeydi. Üst sınıf geçmişine rağmen, orta sınıfın para hakkındaki düşüncesini değiştirmeye yardım ederek, Amerikalıları tasarrufçulardan yatırımcılara dönüştürdüğü için kredilendirildi. Bu yüzden o önemli.
Bay. Yaygın olarak Ned olarak bilinen Johnson, babasının otuz yıldır yönettiği küçük bir yatırım fonu şirketi olan Fidelity’yi devraldığında 42 yaşındaydı. Yıl 1972: Piyasa durgunluk içindeydi, enflasyon yükseliyordu ve Fidelity’nin varlıkları düşüşteydi.
Diğer finans yöneticileri gibi Johnson da Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından yakın zamanda onaylanan yeni bir yatırım aracının daha fazla para çekmenin bir yolunu sunabileceğini fark etti. Bu araca para piyasası fonu deniyordu; ultra güvenli tahvillere yatırım yaparak, gerçek dünyadaki faiz oranlarıyla eşleşen getiriler üretebilir. Banka faizinin düzenlendiği bir zamanda – kanunla yüzde 5,25 olarak sabitlenmiş – bu daha yüksek getirili fonlar, tasarruf hesaplarına alternatif olarak satıldı.
Bununla birlikte, tüketici dostu değillerdi. Bir banka hesabına para girip çıkmak kolay olsa da, para piyasası fon paylarını kullanmak genellikle haftalar alarak zahmetli evrak işleri gerektiriyordu. Bu, paralarına kolay erişime alışmış insanlar için bir dönüm noktasıydı.
Ölüm ilanlarının hepsinin belirttiği gibi, Bay Johnson, Fidelity müşterilerinin şirketin para piyasası fonuna karşı çek yazmasına izin vererek bu iş modelini denize attı. Tek hamlede, bir fondan para çekmeyi, parayı yatırmak kadar kolay hale getirdi. Onun düşüncesi, insanların kolayca çekebileceklerini bilseler, paralarını Fidelity’ye emanet etmeye daha istekli olacaklarıydı. Yatırımcılara tüketici gibi davranırdı.
Eğer benim kadar yaşlıysanız, sonra ne olduğunu hatırlayacaksınız. Enflasyon yükseldi ve faizler onu takip etti. Ortalama 30 yıllık ipotek oranı 1981’de yüzde 17’ye yakın zirve yaptı. Tasarruflarının enflasyon tarafından aşındığını gören on milyonlarca Amerikalı, bir banka hesabından bir para piyasası fonuna sıçradı. Bu, tasarruf sahiplerinden yatırımcılara geçişlerinin ilk adımıydı.
1982 sonbaharında, Federal Rezerv başkanı Paul Volcker enflasyon oranını keskin bir şekilde düşürerek güçlü bir boğa piyasasını tetikledi. Bay Johnson şu an için hazırdı.
Fidelity, şirkete müşterilerle doğrudan bir ilişki vererek komisyoncularla bağlarını çok önce kesmişti. Para piyasası fon getirileri azaldıkça, alıştıkları getirileri sağlayabilecek başka araçlar aradılar. Bay Johnson’ın onlara sunabileceği şey, Fidelity’nin Magellan fonuydu – ya da daha spesifik olarak, beş yıl önce kurduğu yöneticisi Peter Lynch’in dehasıydı.
Bay Lynch’in orta sınıfı borsaya getirmede ne kadar önemli olduğunu abartmak zor. Sadece rekoru listelerin dışında değildi – Magellan Fonu, yönettiği 1977 ile 1990 yılları arasında, neredeyse hiç düşüş olmadan, 13 yılda ortalama yüzde 29’luk bir yıllık getiri kaydetti. Aynı zamanda Bay Lynch bunu hisse senedi toplamayı, sağduyuyu kullanan herkesin yapabileceği bir şeymiş gibi göstererek yaptı. Milyonlarca insan için piyasanın gizemini çözdü.
Şimdi 78 yaşında olan Bay Lynch, karısının süpermarkette şirketin L’eggs külotlu çoraplarını satın aldığını gördüğü için ünlü bir şekilde Hanes’e yatırım yaptı. Büyük kazananlarını “on torbacı” olarak nitelendirdi. Eskiden, “Her aptalın yönetebileceği bir iş satın almayı seviyorum çünkü eninde sonunda biri olacak” derdi.
Bay Lynch’in popülaritesi, yeni nesil orta sınıf yatırımcılar için kahramanlar haline gelen süperstar fon yöneticisi çağını başlattı. Magellan fonunun yönetim altındaki varlıkları, Bay Lynch’in görev süresi boyunca 18 milyon dolardan 14 milyar dolara yükseldi.
O sıralarda insanları borsaya iten başka bir faktör daha vardı ve Bay Lynch ve Bay Johnson bu fırsatı değerlendirdi.
1982’de Kongre, Bireysel Emeklilik Hesabını veya IRA’yı yarattı ve bu da insanların emeklilik için bir kenara koydukları takdirde yılda 2.000 $’lık vergileri ertelemelerine izin verdi. 1984’e gelindiğinde, Fidelity’nin pazarlamacıları ülkeyi dolaşıyor, IRA’lardan büyük bir orta sınıf vergi indirimi ve yatırım fonlarından en iyi şekilde yararlanmanın yolu olarak bahsediyorlardı. Sadakat o zamana kadar çeşitli fonlar sundu; Bay Johnson aynı zamanda müşterilerin bir fondan diğerine geçişini kolaylaştıran ve firmanın cazibesini daha da artıran ilk kişilerden biriydi.
Yatırım fonu dönemi aşağı yukarı 9 Ağustos 1995’te sona erdi. Bu, Netscape’in gişe rekorları kıran halka arzının tarihiydi – hissesi iki katından fazla arttı halka açık bir şirket olarak ilk günü ve dot-com patlamasının başlangıcı.
Sonraki birkaç yıl, Bay Johnson’ın orta sınıfı pazara sokma hedefinin başarılı olduğunu kanıtladı. Kısmen, insanlar şunları yapmak zorundaydı: Emekli olmayı veya çocuklarını üniversiteye göndermeyi başka nasıl karşılayabilirlerdi? İyi ya da kötü, sürekli yükselen teknoloji hisselerini, tıpkı Mr. Lynch ve Magellan fonunu daha önce benimsedikleri gibi kucakladılar.
O zamanlar Massachusetts’te küçük bir kasabada yaşıyordum ve komşularımı – asla yatırımcı olarak düşünmediğim insanları – Cisco veya Juniper Networks veya evet, eToys.
Fidelity o zamana kadar bir indirim komisyonculuğuna sahipti, ancak daha da önemlisi, yatırım fonu işinin vurgusunu bireylerden çalışanlarına 401(k) planlar sunan şirketlere çevirmişti. Şirketler tanımlanmış fayda emeklilik planları sunduğunda çalışanların daha iyi durumda olduğuna inananlar var (ben onlardan biriyim), ancak kendi kendini yöneten emeklilik planları için seçebilecekleri bir dizi yatırım fonu ile karşı karşıya kaldıklarında, insanlar bunu adım adım attılar. . Artık önemli bir şey değildi. Amerikalılar gerçekten yatırımcı olmuştu.
Bay Johnson, 2014 yılında Fidelity başkanlığından emekli oldu ve onu kızı Abigail’e devretti. Bugün 4 trilyon doların üzerinde varlığa sahip ve 30 milyondan fazla müşterisi var. Ancak Bay Johnson’ın gerçek mirası, sadece Boston’daki küçük bir firmayı finansal bir dev haline getirmesi değil, bunu nasıl yaptığıdır – yatırımı günlük orta sınıf yaşamının bir parçası haline getirerek.
Ne düşünüyorsunuz? Bize bildirin: [email protected].